Макроэкономический анализ инвестиций - ABCD42.RU

Макроэкономический анализ инвестиций

Учет макроэкономических показателей в инвестиционном процессе

Иногда участникам инвестиционного проекта необходимо учитывать не только внутрифирменные финансовые показатели, но и рыночные тенденции, особенно если они оказывают непосредственное влияние на результат сделки. Учет макроэкономических показателей в инвестиционном процессе обычно осуществляется в два этапа.

На первом этапе в рамках оценки возможности осуществления инвестиционного проекта в той или иной отрасли экономики проводится общий анализ макроэкономических показателей сначала экономики страны в целом, а затем конкретной отрасли — так называемого экономического окружения инвестиционного проекта. Такой анализ проводится по данным экономической статистики общими методами и не специфичен для оценки эффективности инвестиционных проектов.

На втором этапе, то есть в ходе оценки эффективности инвестиционного проекта, учитываются макроэкономические показатели, непосредственно влияющие на результаты такой оценки.

В данной статье анализируются способы учета таких показателей, как инфляция и налоги.

Рассмотрим инвестиционный проект со следующей простейшей схемой денежных потоков, которую примем в качестве базовой (табл. 1).

Таблица 1. Схема денежных потоков – базовый вариант

Показатель

Временной фактор проекта — период (квартал, год)

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

Денежный поток, CF, тыс. руб.

На начальном этапе проекта проводится разовое вложение денежных средств в сумме 1000 тыс. руб. (отток «–»). В каждый из последующих 5-и периодов срока «жизни» проекта предполагается получение постоянного итогового денежного потока в сумме 350 тыс. руб. (приток «+»). На заключительном этапе итоговый денежный поток дополнительно включает еще и приток денежных средств в сумме 200 тыс. руб. от реализации по остаточной стоимости активов проекта.

Итоговые денежные потоки по каждому периоду получены на основе текущих цен, обычно соответствующих ценам периода, в котором проводится расчет эффективности инвестиционного проекта.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта воспользуемся методом чистой приведенной стоимости (NPV, net present value). Не вдаваясь в анализ всех достоинств и недостатков данного метода, отметим, что он позволяет естественным образом учитывать воздействие временного фактора на структуру денежных потоков проекта.

Чтобы учесть влияние инфляции и налогов на оценку эффективности, воспользуемся методом корректировки базовых денежных потоков. Дополнительные денежные потоки, генерируемые каждым из указанных показателей, будут объединяться с базовым денежным потоком, что позволит увидеть итоговый эффект.

Оценка эффективности инвестиционного проекта с базовой схемой денежных потоков, полученная методом NPV, представлена в табл. 2.

Таблица 2. Эффективность инвестиционного проекта — базовый вариант

Показатель

Временной фактор проекта — период (квартал, год)

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

Денежный поток, CF, тыс. руб.

Ставка дисконтирования, R, %

Приведенный денежный поток, NPV, тыс. руб.

Интегральный приведенный денежный поток, NPVи, тыс. руб.

Суммарный приведенный к начальному периоду проекта денежный поток положителен и равен 127,09 тыс. руб., что согласно теоретической концепции метода позволяет принять данный инвестиционный проект к осуществлению.

На данном этапе необходимо сделать следующее замечание. Учет влияния временного фактора на итоговые денежные потоки каждого периода проекта осуществляется путем их дисконтирования по номинальной (в данном случае — постоянной) ставке R = 20 %. Следовательно, требуемая инвестору данного проекта доходность на вложенный капитал составляет 20 % за период.

Учет инфляции

Системный учет инфляции можно осуществить одним из следующих способов:

  • корректировкой итоговых денежных потоков;
  • корректировкой ставки дисконтирования.

Согласно первому методу учет инфляции осуществляется путем использования текущих цен (1) и заданного прогноза уровня инфляции (I). Денежные потоки формируются на базе цен, в которые заложена некая модель прогноза инфляции. Для расчетов примем, что инфляция является однородной с постоянным темпом по периодам, равным 10 %.

Необходимо отметить, что ставка инфляции может отличаться в различных областях деятельности, так как на нее оказывает влияние большое количество факторов. Мы принимаем 10 % для наглядности расчетов.

Оценка эффективности инвестиционного проекта с этим способом учета инфляции представлена в табл. 3.

Таблица 3. Влияние инфляции на эффективность инвестиционного проекта (вариант 1)

Показатель

Временной фактор проекта — период (квартал, год)

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

Денежный поток, CF, тыс. руб.

Уровень инфляции, I, %

Скорректированный денежный поток, CFк, тыс. руб.

Ставка дисконтирования, R, %

Приведенный скорректированный денежный поток, NPV, тыс. руб.

Интегральный скорректированный приведенный денежный поток, NPVик тыс. руб.

Суммарный приведенный к начальному периоду проекта скорректированный денежный поток положителен и равен 487,62 тыс. руб., что превышает базовую оценку, а значит, не меняет общую оценку данного инвестиционный проекта как пригодного к осуществлению.

Согласно второму методу учет инфляции осуществляется путем использования текущих цен (1), то есть цен без учета инфляции, и ставки дисконтирования в реальном исчислении (Rр). Реальные ставки получаются из номинальных (R) путем их «очистки» от влияния инфляции. Для проведения такой «очистки» воспользуемся формулой Фишера:

Соответствующая оценка эффективности инвестиционного проекта с этим способом учета инфляции представлена в табл. 4.

Таблица 4. Влияние инфляции на эффективность инвестиционного проекта (вариант 2)

Показатель

Временной фактор проекта — период (квартал, год)

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

Денежный поток, CF, тыс. руб.

Уровень инфляции, I, %

Ставка дисконтирования, R, %

Ставка дисконтирования (реальная), Rp %

Приведенный скорректированный денежный поток, NPV, тыс. руб.

Интегральный скорректированный приведенный денежный поток, NPVик, тыс. руб.

Естественно, оба метода учета инфляции в рассмотренном нами простейшем случае при корректном использовании должны давать одинаковые результаты. В более сложных ситуациях, когда учитывается заемное финансирование и изменение оборотного капитала, возможны различия в оценках.

Учет налогов

Учет действующих налогов можно провести следующим образом.

Прямые налоги, такие как налог на имущество, можно учесть в составе расходов. Налог — это расход, корректирующий соответствующий итоговый денежный поток периода. При проведении оценки эффективности не делается различий в технике учета этих налогов и операционных расходов периода.

Косвенные налоги, такие как налог на добавленную стоимость, можно учесть методом дополнительных денежных потоков. Фактически это также корректировка соответствующего итогового денежного потока периода, только более сложным способом.

Для демонстрации этого метода примем некоторую схему учета денежных потоков от НДС.

Мы примем НДС равным 10 %, но стоит иметь в виду, что даже в одной организации могут применяться разные ставки налога, например: на молочную продукцию — 10 %, на овощную — 18 %.

На начальном этапе осуществления нашего независимого проекта уплачивается сумма НДС в 180 тыс. руб. (отток «–») в составе платежей поставщикам активов проекта. Следовательно, начальная сумма инвестиций в проект возрастает до 1180 тыс. руб.

Принять указанную сумму в 180 тыс. руб. в качестве налогового вычета по НДС в начальном периоде мы не можем по следующим обстоятельствам.

Как мы уже отмечали, проект считается обособленным, то есть под него создано отдельное предприятие (юридическое лицо), что позволяет легко идентифицировать денежные потоки проекта. Если проект осуществляется в рамках не специально созданного под него предприятия, то дополнительные денежные потоки от НДС не следует относить на проект, так как они будут, вероятнее всего, полностью скомпенсированы в рамках общей по предприятию схемы учета НДС.

Также теобходимо учитывать мнение налогового органа о невозможности применения вычета по НДС в период отсутствия выручки от реализации работ, товаров и услуг.

В каждом периоде проекта, когда будет получена выручка, имеются следующие денежные потоки, формирующие дополнительный денежный поток по НДС:

  • НДС, полученный от покупателей в составе выручки — 80 тыс. руб. (приток «+»);
  • НДС, уплаченный поставщикам в составе операционных расходов — 10 тыс. руб. (отток «–»).

В завершающем периоде будет получена сумма НДС в 36 тыс. руб. в составе платежей по выбывающим активам проекта.

Расчет дополнительного денежного потока от НДС приведен в табл. 5.

Таблица 5. Дополнительный денежный поток от НДС

Показатель

Временной фактор проекта — период (квартал, год)

Макроэкономический анализ инвестиций

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЛЕСА

Кафедра экономической теории

на тему: «МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ»

I курса ФЭиВС, спец. 0608 «М»

Экономика и управление на

и приборостроительной промышленности

Москва – 2001 Содержание Введение 3 Глава 1. Инвестиции и их роль в экономике.

1.1 Инвестиции (их краткая характеристика) и экономический рост. 4

1.2 Равновесие на финансовых рынках и спрос на

1.3 Инвестиционный доход и риск.. 9

Глава 2 Факторы, влияющие на объемы инвестиций в некоторых областях.

2.1 Вложения в фьючерсы и материальные активы. 10

2.2 Инвестиции в жилищное строительство. 12

Глава 3 Российская экономика и инвестиции.

3.1 Характеристика экономики России на данный период. 16

3.2 Пути преодоления инвестиционного кризиса. 18

Список используемой литературы. 21

Термин «инвестиции» имеет несколько значений. Он означает покупку акций или облигаций с расчетом на некоторые финансовые результаты; им обозначаются также реальные активы, например машины, которые требуются для производства и продажи некоего товара. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования, роста и развития экономики страны.

Инвестиция — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства — это не инвестиция, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией, и они не могут обеспечить никакого дохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как счет гарантирует определенный доход.

Глава 1. Инвестиции и их роль в экономике.

1.4 Инвестиции (их краткая характеристика) и экономический рост.

Существуют разнообразные формы помещения капитала, которые различаются по ряду факторов: в ценные бумаги и недвижимость; в долговые обязательства; акции и опционы; с меньшим или большим риском; на короткий или длительный срок; прямые и косвенные.

Ценные бумаги и имущественные вложения.

Инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые обязательства либо участие в компании на правах собственника, законное право продать либо купить определенную долю участия, называются ценными бумагами или фондовыми ценностями. Главные виды фондовых ценностей — это облигации, акции и опционы. Имущественным вложением называется помещение капитала в такие имущественные ценности, как реальные активы компании или личное вещественное имущество. Реальные активы включают землю, постройки и все, что постоянно «привязано» к земле; личное вещественное имущество состоит из таких предметов, как золотые вещи, антиквариат, произведения искусства, и других предметов, которые служат объектами коллекционирования. Вложения в фондовые ценности распространены очень широко, но многие предпочитают вкладывать деньги в имущественные ценности, дающие приятное ощущение собственности: ведь их можно видеть и осязать.

Читайте также  Анализ товарной политики предприятия

Прямые и косвенные инвестиции

Прямая инвестиция — это форма вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество. Например, когда инвестор покупает акцию, облигацию, ценную монету или участок земли, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход, он осуществляет прямое инвестирование. Косвенная инвестиция — это вложение в портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей. Например, инвестор может купить акцию взаимного фонда, который представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг, выпущенных различными фирмами. Сделав эту покупку, инвестор будет обладать не требованиями к активам отдельно взятой компании, а долей в портфеле. Можно также сделать косвенное вложение в имущественные ценности, например, купить долевое участие в компании с ограниченной ответственностью, работающей с недвижимостью, нефтяными скважинами и т.д. Многие инвесторы предпочитают делать прямые вложения, но и у косвенных есть свои привлекательные черты.

Облигации, акции и опционы.

Как правило, инвестиции связаны либо с интересами кредитора, либо с участием в капитале в качестве собственника. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. Когда инвестор покупает долговые финансовые инструменты, например облигацию, он фактически кредитует того, кто выпустил эту облигацию в обращение и берет обязательство платить установленные проценты в течение оговоренного времени, по истечении которого обязуется возвратить первоначальную сумму займа. Участие в капитале, или долевые вложения, представляет собой ограниченное во времени право собственности на долю капитала компании. Долевое вложение возможно в форме владения ценной бумагой или в форме титула собственности на определенное имущество. Обычно инвестор приобретает право участия в капитале компании, покупая ценные бумаги, известные под общим названием акции. Опционы не относятся ни к долговым инструментам, ни к долевым; это ценные бумаги, дающие инвесторам право купить другую ценную бумагу или актив по заранее установленной цене по истечении оговоренного срока.

Высокорискованные и малорискованные инвестиции

Иногда инвестиции различаются по степеням риска. Например, хотя принято считать, что вложения в акции сопряжены с более высоким риском, чем вложения в облигации, можно без особых усилий найти облигации с очень высоким риском — большим, чем риск вложения в акции солидных компаний, таких, как ИБМ или «Макдональдс». Конечно, риск в очень большой степени зависит от честности эмитента, посредника или продавца конкретных финансовых инструментов. Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода. Инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивными. Терминами инвестирование, спекуляция обозначаются два различных подхода к инвестированию. Под инвестированием понимается процесс покупки ценных бумаг и других активов, о которых можно с уверенностью сказать, что их стоимость остается стабильной и на них можно будет получить не только положительную величину дохода, но даже предсказуемый доход. Спекуляция состоит в осуществлении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны. Конечно, при более высокой степени риска от спекуляции ожидается и более высокий доход.

Краткосрочные и долгосрочные инвестиции

С точки зрения срока действия инвестиции делятся на кратко- и долгосрочные. Срок краткосрочных инвестиций обычно истекает в течение года; долгосрочные инвестиции рассчитаны на срок больше года или, как, например, обыкновенные акции, вообще не ограничены каким-либо сроком. Например, депозитный сертификат со сроком шесть месяцев — это инструмент для краткосрочного вложения, а облигация со сроком погашения 20 дет — инструмент долгосрочного вложения. Однако, купив долгосрочную ценную бумагу и продав ее через короткое время, скажем спустя шесть месяцев, инвестор использует долгосрочный инструмент для краткосрочных целей. Инвесторы нередко выбирают инструменты именно с тем сроком, на который они хотят вложить свои деньги

В целом, инвестиционный процесс — это механизм сведения вместе тех, кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства), с теми, кто предъявляет спрос (испытывающими потребность в них). Обе стороны обычно встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке. Иногда, в частности при сделках с имущественными ценностями (например, с недвижимостью), продавцы и покупатели вступают в сделку напрямую. Финансовые институты — такие организации, как, например, банки и ссудосберегательные ассоциации, — обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным образом инвестируют средства. Финансовые рынки — это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи посредников, таких, как фондовые биржи. Есть несколько видов финансовых рынков: рынок акций, рынок облигаций, рынок опционов. Их общей особенностью является то, что цена финансового инструмента в любой момент находится в точке равновесия спроса и предложения. По мере того, как становится известной все новая и новая информация о доходности, риске, инфляции, событиях в мире и так далее, изменения соотношения спроса и предложения приводят к установлению нового равновесия, или новой рыночной цены.

Инвестиционный инструмент – это любая форма помещения денег в расчете на получение дохода. Деньги могут быть вложены в чужие долговые обязательства, в долю капитала компании или в опцион. Все названные виды различаются по степени риска — от небольшого до чрезвычайно высокого. Индивидуальный инвестор может пользоваться как долгосрочными, так и краткосрочными инструментами. Инвестиционный процесс организуется финансовыми институтами и финансовыми рынками, которые сводят поставщиков денег с теми, кто предъявляет на них спрос. Основные группы участников этого процесса — это государство, компании и частные лица, и только индивидуальные инвесторы являются чистыми поставщиками денежных средств.

Инвесторы могут быть институциональными либо индивидуальными. Независимо от конкретной формы инвестиции имеют важное значение, так как обеспечивают финансирование экономического роста. Вложение денег вознаграждается в виде текущего дохода или через прирост капитала и курсовые доходы.

Чтобы осуществить инвестиции, требуется сделать следующие шаги:

определить свои финансовые возможности; установить цели; оценить и выбрать финансовые инструменты; создать диверсифицированный портфель и, наконец, управлять этим портфелем. Последние тенденции в области инвестиций связаны с расширением применения персональных компьютеров инвесторами, распространением финансовых супермаркетов и глобализацией финансовых рынков.

Современным инвесторам предлагается широкий набор инструментов. У краткосрочных инструментов риск невысок, и поэтому они используются как приносящий небольшой доход резерв наличных денег либо к ним прибегают консервативные инвесторы, делая первые шаги на финансовых рынках. Обыкновенные акции дают возможность получать два вида доходов: дивиденды и прирост курсовой стоимости. Ценные бумаги с фиксированными доходами — облигации, привилегированные акции, конвертируемые (обратимые) ценные бумаги — интересны главным образом тем, что дают возможность получать регулярный доход, хотя вероятен и некоторый рост курсовой стоимости.

Спекулятивные вложения капитала связаны с инструментами с высоким уровнем риска, такими, как опционы («права», ордера, или варранты, опционы «пут» и «колл»), товарные и финансовые фьючерсы и реальные активы (кроме недвижимости), по которым можно получить доход выше среднего. Дополнительные возможности вложения денег, к которым прибегают многие, — это покупка ценных бумаг взаимных фондов и недвижимости, а также инструментов, защищающих доходы от налогов.

Реферат: Макроэкономический анализ инвестиций

Кафедра экономической теории

на тему: «МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ»

I курса ФЭиВС, спец. 0608 «М»

Экономика и управление на

и приборостроительной промышленности

Содержание

Введение 3

Глава 1. Инвестиции и их роль в экономике.

1.1 Инвестиции (их краткая характеристика) и экономический рост. 4

1.2 Равновесие на финансовых рынках и спрос на

инвестиции. 7

1.3 Инвестиционный доход и риск.. 9

Глава 2 Факторы, влияющие на объемы инвестиций в некоторых областях.

2.1 Вложения в фьючерсы и материальные активы. 10

2 .2 Инвестиции в жилищное строительство. 12

Глава 3 Российская экономика и инвестиции.

3.1 Характеристика экономики России на данный период. 16

3.2 Пути преодоления инвестиционного кризиса. 18

Заключение. 21

Список используемой литературы. 21

Введение

Термин «инвестиции» имеет несколько значений. Он означает покупку акций или облигаций с расчетом на некоторые финансовые результаты; им обозначаются также реальные активы, например машины, которые требуются для производства и продажи некоего товара. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования, роста и развития экономики страны.

Инвестиция — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства — это не инвестиция, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией, и они не могут обеспечить никакого дохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как счет гарантирует определенный доход.

Глава 1. Инвестиции и их роль в экономике.

1.4 Инвестиции (их краткая характеристика) и экономический рост.

Существуют разнообразные формы помещения капитала, которые различаются по ряду факторов: в ценные бумаги и недвижимость; в долговые обязательства; акции и опционы; с меньшим или большим риском; на короткий или длительный срок; прямые и косвенные.

Ценные бумаги и имущественные вложения.

Инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые обязательства либо участие в компании на правах собственника, законное право продать либо купить определенную долю участия, называются ценными бумагами или фондовыми ценностями. Главные виды фондовых ценностей — это облигации, акции и опционы. Имущественным вложением называется помещение капитала в такие имущественные ценности, как реальные активы компании или личное вещественное имущество. Реальные активы включают землю, постройки и все, что постоянно «привязано» к земле; личное вещественное имущество состоит из таких предметов, как золотые вещи, антиквариат, произведения искусства, и других предметов, которые служат объектами коллекционирования. Вложения в фондовые ценности распространены очень широко, но многие предпочитают вкладывать деньги в имущественные ценности, дающие приятное ощущение собственности: ведь их можно видеть и осязать.

Прямые и косвенные инвестиции

Прямая инвестиция — это форма вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество. Например, когда инвестор покупает акцию, облигацию, ценную монету или участок земли, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход, он осуществляет прямое инвестирование. Косвенная инвестиция — это вложение в портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей. Например, инвестор может купить акцию взаимного фонда, который представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг, выпущенных различными фирмами. Сделав эту покупку, инвестор будет обладать не требованиями к активам отдельно взятой компании, а долей в портфеле. Можно также сделать косвенное вложение в имущественные ценности, например, купить долевое участие в компании с ограниченной ответственностью, работающей с недвижимостью, нефтяными скважинами и т.д. Многие инвесторы предпочитают делать прямые вложения, но и у косвенных есть свои привлекательные черты.

Читайте также  Анализ особенностей и факторов развития туристической индустрии Турции

Облигации, акции и опционы.

Как правило, инвестиции связаны либо с интересами кредитора, либо с участием в капитале в качестве собственника. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. Когда инвестор покупает долговые финансовые инструменты, например облигацию, он фактически кредитует того, кто выпустил эту облигацию в обращение и берет обязательство платить установленные проценты в течение оговоренного времени, по истечении которого обязуется возвратить первоначальную сумму займа. Участие в капитале, или долевые вложения, представляет собой ограниченное во времени право собственности на долю капитала компании. Долевое вложение возможно в форме владения ценной бумагой или в форме титула собственности на определенное имущество. Обычно инвестор приобретает право участия в капитале компании, покупая ценные бумаги, известные под общим названием акции. Опционы не относятся ни к долговым инструментам, ни к долевым; это ценные бумаги, дающие инвесторам право купить другую ценную бумагу или актив по заранее установленной цене по истечении оговоренного срока.

Высокорискованные и малорискованные инвестиции

Иногда инвестиции различаются по степеням риска. Например, хотя принято считать, что вложения в акции сопряжены с более высоким риском, чем вложения в облигации, можно без особых усилий найти облигации с очень высоким риском — большим, чем риск вложения в акции солидных компаний, таких, как ИБМ или «Макдональдс». Конечно, риск в очень большой степени зависит от честности эмитента, посредника или продавца конкретных финансовых инструментов. Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода. Инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивными. Терминами инвестирование, спекуляция обозначаются два различных подхода к инвестированию. Под инвестированием понимается процесс покупки ценных бумаг и других активов, о которых можно с уверенностью сказать, что их стоимость остается стабильной и на них можно будет получить не только положительную величину дохода, но даже предсказуемый доход. Спекуляция состоит в осуществлении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны. Конечно, при более высокой степени риска от спекуляции ожидается и более высокий доход.

Краткосрочные и долгосрочные инвестиции

—>ЧИТАТЬ ПОЛНОСТЬЮ «

  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • »
  • 1.4. Макроэкономические аспекты инвестиций

    Важнейшим компонентом планируемых совокупных расхо­дов выступают инвестиции (/). Уровень инвестиций оказывает существенное влияние на объем национального дохода обще­ства. Кейнсианская теория особо подчеркивает тот факт, что уровень инвестиций и уровень сбережений во многом опреде­ляются разными процессами и обстоятельствами.

    Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны воз­действуют на экономический рост. Строительство новых пред­приятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а следова­тельно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования, или реального капиталообразования.

    Источником инвестиций являются сбережения. Сбережения — это располагаемый доход за вычетом расходов на личное по­требление: (У — Т) — С. Роль сбережений домашних хозяйств, не являющихся одновременно и предпринимательскими фир­мами, весьма значительна, и несовпадение процессов сбереже­ний и инвестирования вследствие указанных различий может при­водить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

    От каких же факторов зависят инвестиции на макроуровне? Отметим наиболее важные из них.

    1) Инвестор при выработке решений всегда учитывает аль­тернативные возможности капиталовложений и определяющим фактором здесь будет уровень процентной ставки. Инвестор может вложить деньги в строительство нового завода или фаб­рики, а может разместить свои денежные ресурсы в банке. Если ставка процента оказывается выше ожидаемой нормы дохода от инвестиций, то последние не будут осуществлены, и наоборот, если ставка процента ниже ожидаемой доходности, предприни­матели будут реализовывать инвестиционные проекты.

    2) Инвестиции зависят от изменений в технологии произ­водства и инноваций.

    3) Инвестиции зависят от уровня налогообложения и в це­лом от налогового климата в стране или регионе. Слишком вы­сокие налоги сдерживают инвестирование.

    4) Инвестиционный процесс зависит от темпа инфляции. В условиях галопирующей инфляции, когда калькулировать ве­личину издержек довольно сложно, процессы реального капи­талообразования становятся непривлекательными и, скорее, предпочтение будет отдано спекулятивным операциям.

    Фундаментом макроэкономического равновесия является равенство между сбережениями потребителей и инвестициями, которые бизнес считает необходимым осуществлять. Механиз­мом, уравновешивающим эти величины, согласно классической теории, выступает норма процента, которая автоматически уста­навливается на уровне, когда инвестиции и сбережения равны. Кейнсианская трактовка механизма инвестиционного процесса опровергает автоматизм саморегулирования рынка. Регулирова­ние инвестиционного процесса с помощью управления величи­ной ставки процента, бюджетной и налоговой политики госу­дарства является средством предотвращения кризисных ситуаций и приведения в соответствие планов и ожиданий потребите­лей и производителей общественных благ. Таковы основы ме­ханизма инвестиционного процесса, рассмотренного в теории Дж. Кейнса, которая получила впоследствии характеристику теории, объясняющей функционирование экономики, находя­щейся в кризисной ситуации.

    С 1929 по 1933 г. экономика США пережила крупнейшее за всю их историю падение инвестиционных расходов. Одним из объясне­ний этого процесса может считаться продолжительная серия финансовых кризисов того периода. Кейнс, будучи очевидцем собы­тий Великой депрессии, пришел к выводу, что экономика будет постоянно переживать сильные колебания объема ввиду неустой­чивости автономных расходов, в частности, планируемых инве­стиционных расходов. Особое беспокойство Кейнса вызывало резкое снижение автономных расходов, которое неизбежно сопро­вождается огромным падением выпуска и установлением равнове­сия при высоком уровне безработицы. Но если автономные расходы резко падают, что и наблюдалось в годы Великой депрессии, то как в экономике может восстановиться прежний уровень выпуска и снизиться до более приемлемого уровня безработица? Отнюдь не за счет увеличения автономных расходов — ведь перспективы эко­номического развития более чем пессимистичны.

    За всю историю развития современной экономической мыс­ли теория инвестиций претерпевала различные модификации. По существу, все эти гипотезы стремились дать ответ на следую­щие вопросы: в какой мере и при каких условиях инвестиции способствуют экономическому росту и какими факторами оп­ределяются конъюнктурные колебания инвестиций?

    Среди множества типов инвестиционных функций можно выделить несколько групп, основывающихся на разных гипоте­зах о поведении инвесторов. К основным из них относятся:

    > акселерационная теория инвестиций;

    > теории, основанные на мотивах прибыли;

    > гипотеза об определяющей роли ликвидности при приня­тии инвестиционных решений;

    > теория, рассматривающая взаимосвязь размеров инвести­ций и величины нормы процента; неоклассическая теория ин­вестиций.

    Целью производства в рамках акселерационной теории слу­жит рост объема производства. Между тем рост выпуска про­дукции рассматривается предпринимателем лишь как средство получения прибыли. Само по себе увеличение производства не­реально в рыночной экономике, если оно не влечет за собой каких-либо преимуществ для инвестора. В целом акселерацион­ная трактовка инвестиционного процесса учитывает односто­роннюю зависимость между рассматриваемыми величинами и поэтому не способна дать охватывающую характеристику инве­стиционного процесса.

    С других позиций подходят к изучению динамики инвести­ционного процесса теории, рассматривающие мотив прибыли в качестве ведущей цели инвестора. С точки зрения теории мак­симизации прибыли инвестиции в частном секторе реализуются только тогда, когда наряду с ожиданиями повышения сбыта оп­равдываются ожидания достаточной величины прибыли. Таким образом, прибыль рассматривается как исходный пункт для при­нятия инвестиционных решений.

    Дальнейшим развитием гипотез, основанных на мотиве при­были как определяющего показателя инвестиционной деятель­ности, стала гипотеза ликвидности.

    Старейшей гипотезой, объясняющей взаимосвязь объема производства и инвестиционной активности, является теория, определяющая агрегированные инвестиционные затраты через рыночную норму процента.

    Общеизвестно, что одним из факторов стабильного и устой­чивого развития экономики является создание благоприятного инвестиционного климата.

    Инвестиционный климат — это экономические, финансовые и другие условия, оказывающие влияние на эффективность ин­вестиций, степень риска.

    Инвестиционная политика (investment policy) — совокупность социально-экономических и хозяйственных решений (мероп­риятий) при учете общеэкономической политики, определяю­щих направление и концентрацию капитальных вложений внутри страны и за рубежом с целью достижения наибольшей эконо­мической (социальной) эффективности использования средств.

    Инвестиции и их роль в макроэкономике

    «Золотое правило накопления»

    Основное значение в определении уровня национального про­изводства и занятости в макроэкономике отводится инвестициям, призванным поглощать все более расширяющийся объем сбере­жений.

    Инвестиции – расходы предпринимателей, направленные на расширение производства и повышение качества продукции. Предприятия, как правило, осуществляют инвестиции по следу­ющим направлениям:

    • строительство новых производственных зданий и сооруже­ний;

    • закупки нового оборудования, техники и технологий;

    • дополнительные закупки сырья, материалов и других предме­тов труда;

    • строительство жилья и ряда объектов строительного назначе­ния и т.д.

    Роль инвестиций в макроэкономике неоднозначна.

    Во-первых, они выступают важнейшим элементом совокупных расходов, а потому их колебания существенно воздействуют на со­вокупный спрос. Так, небольшие инвестиции, например, в сферу услуг влияют на низкую занятость в этой сфере, незначительный ее удельный вес в общей массе конечных товаров и услуг.

    Во-вторых, инвестиции ведут к накоплению фондов предпри­ятий, что создает базу для экономического роста в будущем.

    В-третьих, нерациональное использование инвестиций приво­дит к замораживанию производственных ресурсов, а следова­тельно, к сокращению объема национального производства. Так, незавершенное строительство в нашей экономике является одной из причин омертвления материальных ресурсов, сокращения эф­фективности производства.

    Источники инвестиций – это либо собственные средства пред­приятий (прибыль, амортизационные отчисления), либо заемные средства (кредит, лизинг, селенг и т.д.). Инвестиции следует ожи­дать, пока ставка реального процента равна ожидаемой норме чис­той прибыли. Между приростом инвестиций и приростом объема националь­ного производства (дохода) существует определенное устойчивое соотношение. Оно основано на том, что каждый расход на инвес­тиции превращается в первичные, затем вторичные и т.д. доходы. Это было названо мультипликационным (множительным) эффек­том. Сам мультипликатор представляет собой числовой коэффи­циент, который показывает размеры роста национального произ­водства (ВНП) при увеличении объема инвестиций. Величина мультипликатора (М)равна

    где МРС предельная склонность к потреблению; МРS пре­дельная склонность к сбережению. Как же действует мультипликационный эффект?

    Пример.Предприятие осуществляет выпуск дополнительной продук­ции и для этого привлекает дополнительных рабочих, выплачивая им по 60 тыс. руб. в месяц, т.е. наши инвестиции, предположим, равны 60 тыс. руб. Пусть у данных рабочих и в обществе МРСравна 2 /3, и 1 /3 их доходов идет на сбережения. Что же мы получаем? При МРС = 2 /3 величина М= 3, т.е. М = а дополнительный ВНП составит: ВНП = DI М = 60 · 3= 180 тыс. руб.

    Читайте также  Анализ стихотворения Тютчева Последний катаклизм

    Таким образом, чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций. Чем больше объем дополнительных сбережений населения, тем меньше величина мультипликатора, а значит, и прира­щение ВНП при данном объеме приращения инвестиций. Вследствие мультипликационного воздействия на националь­ный объем производства именно инвестиции считаются в макро­экономике наиболее активным элементом совокупного спроса, воздействующим на сбалансированность экономики.

    В заключение следует особо остановиться на так называемом золотом правиле накопления. Поскольку равновесный экономиче­ский рост совместим с различными нормами сбережения, возни­кает проблема выбора оптимальной ее нормы (условия образова­ния инвестиций).

    Оптимальная норма накопления, соответствующая «золотому правилу» Э. Фелпса, обеспечивает равновесный экономический рост с максимальным уровнем потребления. При уровне фондово­оруженности, соответствующем «золотому правилу», должно вы­полняться условие: предельный продукт капитала равен норме выбытия.

    Если экономика в исходном состоянии имеет запас капитала больший, чем следует по «золотому правилу», то необходима про­грамма по снижению нормы накопления. Эта программа обуслов­ливает увеличение потребления и снижение инвестиций.

    Если экономика в исходном состоянии имеет запас капитала меньше, чем следует по «золотому правилу», то необходима про­грамма, направленная на повышение нормы сбережений. Эта про­грамма первоначально приводит к росту инвестиций и падению потребления, но по мере накопления капитала с определенного момента потребление вновь начинает расти. В результате в эконо­мике достигается экономический рост нового качества, где потреб­ление превышает исходный уровень. Данная программа обычно считается непопулярной в связи с наличием переходного периода, поэтому ее принятие зависит от предпочтений политиков, их ори­ентации на краткосрочный или долгосрочный результат.

    Макроэкономический анализ инвестиций (стр. 1 из 5)

    МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЛЕСА

    Кафедра экономической теории

    на тему: «МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ»

    I курса ФЭиВС, спец. 0608 «М»

    Экономика и управление на

    и приборостроительной промышленности

    Содержание

    Введение 3

    Глава 1. Инвестиции и их роль в экономике.

    1.1 Инвестиции (их краткая характеристика) и экономический рост. 4

    1.2 Равновесие на финансовых рынках и спрос на

    инвестиции. 7

    1.3 Инвестиционный доход и риск.. 9

    Глава 2 Факторы, влияющие на объемы инвестиций в некоторых областях.

    2.1 Вложения в фьючерсы и материальные активы. 10

    2.2 Инвестиции в жилищное строительство. 12

    Глава 3 Российская экономика и инвестиции.

    3.1 Характеристика экономики России на данный период. 16

    3.2 Пути преодоления инвестиционного кризиса. 18

    Заключение. 21

    Список используемой литературы. 21

    Введение

    Термин «инвестиции» имеет несколько значений. Он означает покупку акций или облигаций с расчетом на некоторые финансовые результаты; им обозначаются также реальные активы, например машины, которые требуются для производства и продажи некоего товара. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования, роста и развития экономики страны.

    Инвестиция — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства — это не инвестиция, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией, и они не могут обеспечить никакого дохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как счет гарантирует определенный доход.

    Глава 1. Инвестиции и их роль в экономике.

    1.4 Инвестиции (их краткая характеристика) и экономический рост.

    Существуют разнообразные формы помещения капитала, которые различаются по ряду факторов: в ценные бумаги и недвижимость; в долговые обязательства; акции и опционы; с меньшим или большим риском; на короткий или длительный срок; прямые и косвенные.

    Ценные бумаги и имущественные вложения.

    Инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые обязательства либо участие в компании на правах собственника, законное право продать либо купить определенную долю участия, называются ценными бумагами или фондовыми ценностями. Главные виды фондовых ценностей — это облигации, акции и опционы. Имущественным вложением называется помещение капитала в такие имущественные ценности, как реальные активы компании или личное вещественное имущество. Реальные активы включают землю, постройки и все, что постоянно «привязано» к земле; личное вещественное имущество состоит из таких предметов, как золотые вещи, антиквариат, произведения искусства, и других предметов, которые служат объектами коллекционирования. Вложения в фондовые ценности распространены очень широко, но многие предпочитают вкладывать деньги в имущественные ценности, дающие приятное ощущение собственности: ведь их можно видеть и осязать.

    Прямые и косвенные инвестиции

    Прямая инвестиция — это форма вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество. Например, когда инвестор покупает акцию, облигацию, ценную монету или участок земли, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход, он осуществляет прямое инвестирование. Косвенная инвестиция — это вложение в портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей. Например, инвестор может купить акцию взаимного фонда, который представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг, выпущенных различными фирмами. Сделав эту покупку, инвестор будет обладать не требованиями к активам отдельно взятой компании, а долей в портфеле. Можно также сделать косвенное вложение в имущественные ценности, например, купить долевое участие в компании с ограниченной ответственностью, работающей с недвижимостью, нефтяными скважинами и т.д. Многие инвесторы предпочитают делать прямые вложения, но и у косвенных есть свои привлекательные черты.

    Облигации, акции и опционы.

    Как правило, инвестиции связаны либо с интересами кредитора, либо с участием в капитале в качестве собственника. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. Когда инвестор покупает долговые финансовые инструменты, например облигацию, он фактически кредитует того, кто выпустил эту облигацию в обращение и берет обязательство платить установленные проценты в течение оговоренного времени, по истечении которого обязуется возвратить первоначальную сумму займа. Участие в капитале, или долевые вложения, представляет собой ограниченное во времени право собственности на долю капитала компании. Долевое вложение возможно в форме владения ценной бумагой или в форме титула собственности на определенное имущество. Обычно инвестор приобретает право участия в капитале компании, покупая ценные бумаги, известные под общим названием акции. Опционы не относятся ни к долговым инструментам, ни к долевым; это ценные бумаги, дающие инвесторам право купить другую ценную бумагу или актив по заранее установленной цене по истечении оговоренного срока.

    Высокорискованные и малорискованные инвестиции

    Иногда инвестиции различаются по степеням риска. Например, хотя принято считать, что вложения в акции сопряжены с более высоким риском, чем вложения в облигации, можно без особых усилий найти облигации с очень высоким риском — большим, чем риск вложения в акции солидных компаний, таких, как ИБМ или «Макдональдс». Конечно, риск в очень большой степени зависит от честности эмитента, посредника или продавца конкретных финансовых инструментов. Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода. Инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивными. Терминами инвестирование, спекуляция обозначаются два различных подхода к инвестированию. Под инвестированием понимается процесс покупки ценных бумаг и других активов, о которых можно с уверенностью сказать, что их стоимость остается стабильной и на них можно будет получить не только положительную величину дохода, но даже предсказуемый доход. Спекуляция состоит в осуществлении операций с такими же активами, но в ситуациях, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны. Конечно, при более высокой степени риска от спекуляции ожидается и более высокий доход.

    Краткосрочные и долгосрочные инвестиции

    С точки зрения срока действия инвестиции делятся на кратко- и долгосрочные. Срок краткосрочных инвестиций обычно истекает в течение года; долгосрочные инвестиции рассчитаны на срок больше года или, как, например, обыкновенные акции, вообще не ограничены каким-либо сроком. Например, депозитный сертификат со сроком шесть месяцев — это инструмент для краткосрочного вложения, а облигация со сроком погашения 20 дет — инструмент долгосрочного вложения. Однако, купив долгосрочную ценную бумагу и продав ее через короткое время, скажем спустя шесть месяцев, инвестор использует долгосрочный инструмент для краткосрочных целей. Инвесторы нередко выбирают инструменты именно с тем сроком, на который они хотят вложить свои деньги

    В целом, инвестиционный процесс — это механизм сведения вместе тех, кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства), с теми, кто предъявляет спрос (испытывающими потребность в них). Обе стороны обычно встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке. Иногда, в частности при сделках с имущественными ценностями (например, с недвижимостью), продавцы и покупатели вступают в сделку напрямую. Финансовые институты — такие организации, как, например, банки и ссудосберегательные ассоциации, — обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным образом инвестируют средства. Финансовые рынки — это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи посредников, таких, как фондовые биржи. Есть несколько видов финансовых рынков: рынок акций, рынок облигаций, рынок опционов. Их общей особенностью является то, что цена финансового инструмента в любой момент находится в точке равновесия спроса и предложения. По мере того, как становится известной все новая и новая информация о доходности, риске, инфляции, событиях в мире и так далее, изменения соотношения спроса и предложения приводят к установлению нового равновесия, или новой рыночной цены.

    Инвестиционный инструмент – это любая форма помещения денег врасчете на получение дохода. Деньги могут быть вложены в чужие долговые обязательства, в долю капитала компании или в опцион. Все названные виды различаются по степени риска — от небольшого до чрезвычайно высокого. Индивидуальный инвестор может пользоваться как долгосрочными, так и краткосрочными инструментами. Инвестиционный процесс организуется финансовыми институтами и финансовыми рынками, которые сводят поставщиков денег с теми, кто предъявляет на них спрос. Основные группы участников этого процесса — это государство, компании и частные лица, и только индивидуальные инвесторы являются чистыми поставщиками денежных средств.

    Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
    Добавить комментарий

    ;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: